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投资要点

行情回顾：上周，SW汽车板块上涨1.3%，沪深300下跌0.6%。估值上，截止6月30日收盘，汽车行业PE（TTM）为26倍，较前一周上涨0.8%。

投资建议：乘联会预计，6月乘用车零售183万辆，同比下降5.9%，环比增长5.2%；新能源零售67万辆，同比增长26%，环比增长15.5%，渗透率约36.6%。近期，各地相继发布有关新能源基础设施工作安排，政策端继续利好新能源汽车产业发展，新能源渗透率有望持续提升。投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡与汽车轮胎板块优质标的。

乘用车：6月1-25日，乘用车零售135.4万辆，同比下降1%，环比增长9%；23年累计零售898.6万辆，同比增长3%。1-25日乘用车批发140.8万辆，同比下降2%，环比增长13%；23年累计批发1024万辆，同比增长9%。近期，各地推汽车消费补贴活动，有望稳定乘用车销量。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）。

新能源汽车：6月1-25日，新能源乘用车零售50万辆，同比增长13%，环比增长15%；累计零售292.1万辆，同比增长35%。1-25日，新能源乘用车批发53.4万辆，同比增长14%，环比增长14%；累计批发331.7万辆，同比增长40%。各地新能源基础设施规划陆续落地将推动新能源汽车产业进一步发展，未来渗透率将持续提升。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）。

智能汽车：工信部等五部门提出，汽车行业将重点聚焦线控底盘系统、自动驾驶系统、汽车芯片等模块，推进相关产品可靠性水平持续提升，智能化成行业发展重要趋势。建议关注：1）华为汽车产业链，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920，计算机组覆盖）、华阳集团（002906）。

重卡：根据第一商用车网初步统计，6月重卡销量约7.2万辆（开票口径），环比下滑7%，同比增长31%，其中，出口同比增长超50%。我们认为，伴随后续国内市场企稳恢复以及主流重卡企业对海外市场的积极开拓，复苏仍将是今年重卡行业的主线。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、奥福环保（688021）、天润工业（002283）。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。

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