投资策略有千百种，相较于现货市场，人们对期货合约市场又爱又恨。那么究竟什么是期货合约？本文将详细介绍永续期货合约，以及它的使用方式，让大家能善用这项金融工具。

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1.什么是期货合约？

期货合约是在未来某一特定时间以预先确定的价格购买或出售商品、货币或其他工具的协议。

与传统的现货市场不同，在期货市场上，交易不是即时 "结算"。相反，两个交易方将交易一份合同，确定在未来某个日期的结算。此外，期货市场不允许用户直接购买或出售商品或数字资产。相反，他们是在交易这些的合同代表，而资产（或现金）的实际交易将在未来发生--当合同被行使。

作为一个简单的例子，考虑一个实物商品的期货合约，如小麦或黄金。在一些传统的期货市场上，这些合同是以交割为标志的，也就是说，有实物商品的交割。因此，黄金或小麦必须被储存和运输，这就产生了额外的成本（被称为携带成本）。然而，现在许多期货市场都有现金结算，这意味着只有等价的现金价值被结算（没有货物的实物交换）。

2.什么是永续期货合约？

永续合约是一种加密市场的期货合约，但与传统形式的期货不同，它没有到期日。因此，人们可以在他们喜欢的时间内持有一个头寸。除此之外，永续合约的交易是基于基础指数价格。指数价格由一项资产的平均价格组成，根据主要的现货市场及其相对交易量。

因此，与传统期货不同，永续合约的交易价格往往与现货市场持平或非常相似。然而，在极端的市场条件下，标价可能偏离现货市场价格。尽管如此，传统期货和永续合约的最大区别是前者的 "结算日期"。

为了平衡期货市场价格和现货市场价格，需要资金费率来调控多空双方。

3.什么是资金费率？

资金包括买方和卖方之间的定期付款，根据当前的资金利率。当资金利率高于零（正）时，做多的交易者（合约买方）必须向做空的交易者（合约卖方）付款。相反，一个负的资金利率意味着空头向多头付款。

资金利率是基于两个组成部分：利率和溢价。利率可能从一个交易所到另一个交易所发生变化，而溢价则根据期货和现货市场的价格差异而变化。

一般来说，当永续期货合约以溢价（高于现货市场）交易时，由于正的资金利率，多头必须支付空头。这种情况预计会推动价格下跌，因为多头平仓，新的空头被打开。

永续期货合约提供杠杆式交易的工具，在理解基础概念后，是时候学会如何使用它了。接下来介绍一些合约界面的常见术语，帮助你快速上手。

4.相关词汇

初始保证金：初始保证金是你开立杠杆头寸必须支付的最低价值。例如，你可以买入1000个BNB，初始保证金为100个BNB（按10倍杠杆计算）。所以你的初始保证金将是总订单的10%。初始保证金是支持你的杠杆头寸的东西，起着抵押作用。

维持保证金：维持保证金是你为保持交易头寸而必须持有的最低限度的抵押品。如果你的保证金余额下降到这个水平以下，你将会收到保证金通知（要求你向你的账户添加更多资金）或被清算。换句话说，初始保证金是你在开仓时承诺的价值，而维持保证金是指你为保持仓位所需的最低余额。维持保证金是一个动态值，根据市场价格和你的账户余额（抵押品）而变化。

清算：如果你的抵押品的价值低于维持保证金，你的期货账户可能会被清算。根据你使用的交易所，清算以不同的方式发生。一般来说，清算价格根据每个用户的风险和杠杆率（基于他们的抵押品和净风险）而变化。总头寸越大，所需保证金就越高。为了避免清算，你可以在清算价格达到之前关闭你的头寸，或者向你的抵押品余额添加更多资金--导致清算价格进一步远离当前市场价格。

标价：标价是对合约的真实价值（公平价格）的估计，与它的实际交易价格（最后价格）相比。标价计算可以防止在市场剧烈波动时可能发生的不公平清算。因此，虽然指数价格与现货市场的价格有关，但标记价格代表了永久期货合约的公平价值。通常情况下，标价是基于指数价格和资金利率 - 也是 "未实现PnL "计算的重要组成部分。

PnL：指利润和损失，它可以是已实现的或未实现的。当你在永续期货市场上有未结头寸时，你的PnL是未实现的，这意味着它仍在随着市场的变化而变化。当你平仓时，未实现的PnL会变成已实现的PnL（部分或全部）。

5.常见的使用方式

虽然永续合约是高风险投资策略，但只要妥善使用，依然能成为协助我们投资的一大利器，以下简单介绍四种永续合约最常见的使用方式。

做多／做空：当你从技术面、消息面、筹码面判断，认为某币种将会在短时间内上涨或下跌，你可以透过永续合约来做多或做空该币种。

杠杆：永续合约的杠杆能让我们的获利倍增，同时也放大了风险。这是一把双面刃，如同分期付款、借贷等概念，虽然增加了短期资金利用率，但长期而言仍需谨慎使用它。

对冲套保：若你趁某个短期行情购买某币种的现货，藉此赚取短期上涨的涨幅差价，却又担心它短期之内会下跌，你可以透过做空该币种来减少因下跌产生的亏损，借此控制风险。所谓的对冲套保，就是用做空合约去对冲掉持有现货的风险，这是也市场需要期货交易的初衷。

期限套利：一边买进某币种的现货、另一边用永续合约做空该币种，藉此从资金费率中赚取收益，并同时能控制自己的风险。这是一种稳定的获利策略。

本篇综合介绍了永续期货合约，它更多像是一个中性的投资工具，所以要注意风险。如果您能善于使用它，那么它将成为你理财的得力助手，获得更多的回报。

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